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明后年重卡會現(xiàn)負增長 上市公司現(xiàn)在有投資價值

作者: 汽配人網(wǎng) 發(fā)表于: 2008-08-01
  行業(yè)的影響有多深?行業(yè)發(fā)展前景如何?汽車股還具備投資價值嗎?
  
  特邀請?zhí)窖笞C券研究發(fā)展部汽車行業(yè)研究員談際佳,為網(wǎng)友解析,并提供投資建議,歡迎提問參與。以下為部分訪談實錄。
  
  和訊網(wǎng):商用車方面呢呢? 

  談際佳:一汽轎車這一塊我剛才談中報的時候也談到了,一汽轎車還是值得大家關注的。說到商用車分兩塊,一個是卡車,一個是客車,其實卡車現(xiàn)在大家關注的就是重卡,今年上半年重卡增長也是非常快,增長48.6%,但是這一點像剛才說的因為國3標準等等原因。我們投資更多的是投資未來,預計重卡在08年下半年,09年會出現(xiàn)負增長。我通過一些模型進行了量化的分析,我們發(fā)現(xiàn)重卡在今年下半年同比會出現(xiàn)30%以上的降幅,但是也有這個問題,即使今年下半年重卡負增長30%,全年增長率還是保持在18%左右。因為今年上半年增長已經(jīng)接近了50%。 

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  重卡這一塊之所以大家對它有這么多的疑問,重卡這一塊的需求到底是由什么決定的?這一塊弄清楚了我們對重卡企業(yè)也就容易分析了。重卡的需求主要是由新增需求和換車需求,換車需求基本上是五年一換,新增需求這一塊跟貨物周轉量直接相關,貨物周轉量這一塊決定是固定資產(chǎn)投資和消費,所以我們只要檢測固定資產(chǎn)投資和消費保持10%的增長,我們沒有利潤認為重卡新增需求會出現(xiàn)負增長。而我們觀察09年換車需求對應的應該是04年重卡的銷量,我們發(fā)現(xiàn)04年比03年的增長是非常顯著的,增長速度有30%左右,就是說換車需求這一塊的增長,09年比08年相對來說換車需求多30%,所以根據(jù)我們的模型09年出現(xiàn)負增長的概率是非常小的。重卡這一塊我們還要注意到,我們不要只看量,以后重卡每年是15%左右的增長,可持續(xù)增長在宏觀經(jīng)濟10%的情況下會出現(xiàn)13%—14%。 

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  重卡另外有一些吸引人的地方,重卡單車效率在不斷的提高,所以它在高端的高端化,高端化就意味著它附加值在不斷的提高,重卡產(chǎn)生的利潤不會受大的影響,甚至會出現(xiàn)重卡產(chǎn)生的利潤增長快于銷量的增長。第二點,我們可以注意到出口這一塊也是非常強勁的。我們跟中國重汽進行了一些溝通,他去年出口量是1.5萬輛,今年他目標出口量是2.3萬輛,增長率是非常驚人的,50%,所以基于對重卡行業(yè)我覺得08年下半年會出現(xiàn)30%的負增長,但是08年全年增長速度在15%左右。09年不但不會出現(xiàn)負增長,甚至有可能出現(xiàn)兩位數(shù)的增長。保守估計應該增長在6%—7%的樣子,所以我們這樣來看,我們覺得我們重卡行業(yè)的上市公司,現(xiàn)在主要是兩個公司濰柴動力、中國重汽,現(xiàn)在這種價位下還是很有投資價值的。