燃油稅對養(yǎng)路費(fèi)的替代、1.6L及以下排量乘用車購置稅減半,以及即將實(shí)施的“汽車下鄉(xiāng)”三項(xiàng)政策對車市產(chǎn)生了重要影響。我們認(rèn)為,這幾項(xiàng)政策的對消費(fèi)者的短期刺激作用大于長期影響;我們判斷政策的刺激效應(yīng)在2-3月還將持續(xù), 4月后將會逐漸趨弱;而在減征購置稅和“汽車下鄉(xiāng)”政策實(shí)施期限的最后一個(gè)月,即2009年12月,乘用車銷量有望再次被拉動。考慮到前期乘用車對銷量轉(zhuǎn)暖和政策刺激的過度反應(yīng),我們給予乘用車子行業(yè)“減持”評級。
1月份商用車銷量創(chuàng)下近年來的新低。我們預(yù)計(jì)今年商用車銷量反彈提前至2月和3月。目前商用車中大多數(shù)公司股價(jià)距離2008年下半年低點(diǎn)已經(jīng)翻倍,我們認(rèn)為商用車目前股價(jià)已經(jīng)充分反應(yīng)了銷量反彈的這一預(yù)期,因此給予商用車子行業(yè)“中性”評級。