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東風汽車:超跌嚴重 價值有望回歸

作者: 汽配人網(wǎng) 發(fā)表于: 2006-03-28
  由于深市持續(xù)創(chuàng)出新高,兩市作為可自由流動的統(tǒng)一體,所處的市場環(huán)境完全相同,滬市完全有可能在深市的示范效應影響下改變疲弱的狀態(tài),本周大盤指標股有望止跌回升,帶領大盤再度沖破1300點壓力,值得注意的是在國務院明確年內基本完成股改的預期下,QFII為代表的機構資金有望對目前市場上業(yè)績優(yōu)秀價值嚴重低估的公司股票進行快速建倉,尤其是關系到市場整體走勢的權重股,其后市走勢值得關注,投資者可逢低介入。個股方面可關注(600006)東風汽車。  

  亮點一:增長率超行業(yè)3倍  

  2005年國內輕卡行業(yè)增長率只有10%,而東風輕卡的增速近41%,是行業(yè)增速的4倍,增長率居行業(yè)之首。全年東風輕型商用車產銷107413輛(含鄭州日產)。其中,作為“東風汽車”主力的東風裕隆完成了年度目標的100.32%;東風襄樊旅行車銷售客車和客車底盤,在行業(yè)負增長的逆境中實現(xiàn)2.74%的增長率,連續(xù)六年增長率第一;東風輕型工程車產銷同比增長了6倍,達成年度目標的112.65%;新事業(yè)東風皮卡快速成長,銷售同比增長了近3倍,有100多輛出口海外,成為業(yè)內關注的一匹黑馬。在海外市場上,東風輕型商用車品牌價值越來越高,同比增速達141%。  

  亮點二:政策利好刺激發(fā)展  

  經過6年的發(fā)展,東風汽車已經形成完整的價值鏈,中期事業(yè)計劃思路明確,商品企劃已經有了周密的安排,生產能力也有了可靠的保障,大營銷網(wǎng)絡建設初步完成,為實現(xiàn)“東風汽車”中期事業(yè)計劃打下堅實的基礎。值得關注的是交通部出臺《計重收費改革指導性意見》將刺激重卡的銷售,康明斯發(fā)動機將受益。11月28日交通部出臺了《計重收費改革指導性意見》,鼓勵國內收費公路以計重收費方式替代現(xiàn)有的按照車型收費的方式。目前全國已有山東、河南、安徽、江蘇、寧夏等進行了計重收費,我們認為06年執(zhí)行計重收費的省范圍將進一步擴大,該政策范圍的擴大將刺激對重卡的需求。重卡需求的上升將直接使東風康明斯發(fā)動機受益,公司發(fā)展前景向好。  

  亮點三:對價題材 股價偏低  

  公司被國資委列為39家中央企業(yè)控股重點上市公司名單之一,我們認為此舉將推動公司股改進程的提速。公司目前已經將股改提上日程,預計公司可能的股改形式是大股東送股。券商評級顯示,在不考慮股改因素下,該公司的內在價值在3.55元左右,目前股價未能反映公司內在價值。該股股本結構簡單,國有股比重高達70%,預期送股方案較可觀,目前2元多的股價超低,有利于流通股東股改談判。  

  調整到位 反彈在即  

  二級市場上,該股作為超跌指標股,目前股價市場定位明顯偏低,在股改對價的預期下后市有望成為QFII等主流機構快速增倉的主要目標,走勢上該股短線跌幅超過同期大盤,2元一線的股價絕對下跌空間有限,今日收出長下影線表明短期調整到位,后市反彈在即。